地方,财力分析,手册(精编版)

原创

导读:→公共财政财力=公共财政,★预算☆yù suàn★,地方收入+上级补助+调入资金+上年结转+,下级上解,=(,税收收入+,非,税收收入)+上级补助+调入资金+上年结转+体制上解+专项上解,即公共财政收支,★预算☆yù suàn★报表,中的收入,合计扣除一般,债务收入即为,公共财政财力。在口径上,全省,的范围★最大☆zuì dà★,省本级公共预算收入只★包括☆bāo kuò★省级,预算单位的公共,预算收入,而省级公共预算,收入除省级预算单位收入,外,还要★包括☆bāo kuò★下属市级地区税收分成收入,专项上解,收入和★其他☆qí tā★来源于,市级的收入,。

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地方财力分析,手册(,精编版)的图片1地方财力分析手册(精编版)

来源:微信号, 国金固收团队 岳读债市 PPP,观察 建领

地方政府,财力,与,地方,★经济☆economic★发展水平,息息相关,是衡量该地区政府,信用水平和偿债能力的★重要☆important★基础,和依据,。

根据现行★预算☆budget★,★管理☆managing★★体系☆systems★,我国财政核算★工作☆work★由,财政部,★负责☆Responsible★,实行一级政府,一级★预算☆budget★,设立中央,省级(省,自治区,直辖市),地市级,(设区的市,自治州),县市级(县,自治县,不设区的,市,市辖区,),乡镇级(,乡,民族乡,镇),五级,预算,。

地方各级,总预算,由,本级政府预算和汇总的下一级总预算,组成。目前,的预算★体系☆systems★中,★包括☆included★一般,公共预算,政府性基金预算,国有,资本,经营预算,社会保险,基金预算,即,财政预算“,四本账”。把握好这“四本账”,★成为☆Become★分析,地方政府财政状况的关键,。

一,地方,财政,预算,“四本账,”

1,一般,公共,预算,

(1)收入

对于地方政府而言,一般公共预算中,核算的收入项目★包括☆included★,一般公共,预算地方收入,转移性收入,债务,收入,债务转贷,收入等。,

一般公共预算地方收入

即由地方征收,按照现行体制,缴入地方,金库的,一般公共预算收入。,一般公共预算地方收入,加上由地方,征收,但按照现行财政体制,缴入中央,金库的,上划中央,收入,构成,一般公共预算,总收入,。,例如,根据,《安徽省2017年预算执行情况和2018年预算草案的报告》:2017年全省,一般公共预算,收入,完成,4,858亿元,其中,地方收入,2,812亿元,上划,中央收入,2,046亿元,。

一般公共预算总收入分为税收收入,和非税收入。税收收入,包括增值税,消费税,★企业☆business★所得税和个人所得税等18个税种,收入(包括环境,保,护税,不含营业税地方财力分析手册,(精编,版,),的图片2<2 >),不同项目税种收入需要按照对应的,税收分成比例在中央和地方之间进行切分。具体来看:1)中央固定,收入如消费税,需要全额上划中央;2),地方固定,收入如房产,税,契税等,全额归属地方;3)中央,地方共享收入,如增值税,所得税等,则按照,固定分成比例(增值税50:50,所得税60:40),。此外,省,市,县各级政府之间,也有一定的,分,成比例,如个人所得税,地方分成的40%中,15%属于,省级,25%属于区,县级。

1994年分税制,改革后,地方税收占,一般公共预算地方收入的,比重有所降低,但仍然,维持较大比重,2017年全国总体,占比为75.1%,。税收收入中,受,不同地区★经济☆economic★结构,的★影响☆effect★,各个税种,占比不同,★主要☆main★的税收收入来源是增值税和,★企业☆business★所得税,。“营改增”全面实施后,营业税已实质性,退,出了★历史☆History★,★舞台☆theatrical★。

非税收入★主要☆main★,包括专项,收入,行政事业性收费收入,罚没收入,国有资本,经营收入和,国有资源(资产)有偿使用收入,等若干项。一般来说,经济,欠,发达地区的非税,收入占比较大。

地方财力分析手册(精编版)转移性收入

转移性收入是指在各级政府财政之间进行资金调拨以及,在,本级政府财政不同类型资金,之间调剂所,★★形成☆formed★☆caused★的,收入,包括上级,补助收入,下级上解,收入,调入,资金和地区间援助收入等,其中主要是上级补助,收入。

上级补助收入:指,上级政府财政按照财政体制规定,或因专项需要补助给,本级政府,财政的,款项,包括,上级税收返还,一般性转移支付,和专项转移支付,。税收返还,一般与地方政府上缴的税收收入,成正相关。补助收入是地方财政,收入的,★重要☆important★来源,例如,2017年中央对地方税收返还和,转移支付为65,804.88亿元,而,当年,地方本级收入,91,469.41亿元,两者,之比接近3:4。,横向比较来看,31个省市★接受☆accepted★中央补助,收入情况差异较大,经济基础,差,财政收入,薄弱的西藏,青海,★甘肃☆Gansu★,黑龙江等地,中央,补助收入与地方本级财政收入的比值超过了200%。

地方财力分析手册,(,精编版)的图片3地方,财力分析手册(,精编版)

下级上解,收入:指按照财政体制,规定,由下级政府财政上交给本级,政府财政的款项。主要包括,按,体制,规定由国库,在下级预算收入,中直接划解给本级财政,的款项,按体制,结算,后下级财政补缴给,本级财政的款项和各种,专项,上解,款项,。

调入资金:指,政府,财政为平衡,一般公共预算收支,从,地方政府基金,预算,地方国有资本经营,预算及★其他☆other★渠道调入的,资金,。,

地区间援助收入:指受援方政府,财政★收到☆received★援助方政府财政转来的,可统筹,使用的各类,援助,捐赠,等资金收入。,此项收入属于非,固定收入,项。

债务收入/债务转贷收入

债务,收入,:指政府财政根据法律法规,等规定,通过,发行债券,向外国政府和国际金融组织借款等方式,筹集,的纳入预算★管理☆managing★的资金收入,一般用于有独立发债权的省级政府或★计划☆plan★单列市政府,。

债务转贷,收入:指本级政府财政,★收到☆received★上级政府,财政转贷的债务收入,用于没有独立,发,债权的省级以下,(不含省级)政府,。,

调入预算,稳定调节,基金/上年结转

预算,稳定,调节,基金:指各级财政,通过超收安排的具有储薄锔小顂ense★灾实幕,用于,弥补短收年份预算,执行的,收支缺口。预算稳定调节基金单设,科目,安排或补充基金时在支出方向反映,调入使用,基金时在收入方,反映,。

上年,结转:指上一财年未使用的预算资金结转到当年,使用,。

(,2)支出

对于,地方政府而言,一般公共预算,中核算的支出项目,包括一般公共预算本级支出,转移性,支出,债务,还本,支出,债务转贷支出等,。

一般公共预算本级,支出

指政府,财政管理的,由本级政府使用的,列入一般公共预算的,支出。按功能分,主要包括一般公共★服务☆services★支出,★教育☆education★支出,社会保障就业,支出,农林水事务支出,城乡,社区事务,支出,交通运输支出,住房保障支出等。

地方财力,分析,手册(精编版)的图片4地方财力,分析手册(精编版)转移性支出

转移性支出,和前文,提到,的,转移性,收入相对应,是指在各级政府,财政之间进行资金调拨,以及在本级政府财政不,同类型资金之间调剂,所★★形成☆formed★☆caused★的支出,包括补助支出,上解支出,地区间援助支出等。

补助支出:指,本级政府财政按,财政体制,规定,或因专项,需要补助给下级政府财政,的,款项,包括对下级的,税收返还,一般性,转移支付和专项,转移支付等。,

上解支出:指按照财政体制规定由本级,政府财政上交给上级政府财政,的,款项,一般包括体制上解,★出口☆export★退税,上解,专项上解。

地,区间援助支出,:指,援助方政府财政安排,用于受援方政府,财政统筹使用的各类,援助,捐赠等资金支出,。 此项,支出,属于非固定支出项。

债务还本,支出/债务转贷支出

债务还本支出:指政府财政偿还本级,政府财政承担的纳入预算管理的债务本金,支出,。

债务转贷支出:指本级政府财政向下级政府,财政转贷的,债务支出,对应于下级政府,收入核算中的债务,转贷收入,。

补充预算稳定调节基金/结转,下年

预算稳定调节基金和结转资金的解释参见,上文。

(,3)收支平衡,

★我们☆we★以★河南☆Henan★省为例,汇总2017年省级,一般公共,预算收支平衡表。这里需要★注意☆危险信号★,的是,地方各级,总预算由,本级政府预算和汇,总的下,一级总预算组成,。如果把省级,和下属各,市县预算,收支加总,★我们☆we★★可以☆can★得到★河南☆Henan★省全省一般公共,预算收支,平衡表。,两张表,中的中央,补助收入和上解,中央支出是相等的,而本省,内部(,省级,与市县,之间,)★发生☆occasionally occurred★的转移性收支,如市县上解收入,补助市县支出等项目在加总时★可以☆can★,合并约去,。★因此☆therefore★,省级,收支平衡表能够,反映省级,政府,对上级(中央),和下级,(河南省,各市县)的财政勾稽,关系,而全省收支,平衡表则,简化为整个河南省对上级(,中央),的财政勾稽关系。

地方财力分析手册(精编,版,)的图片5地方财力,分析手册(精编版)2,政府基金性,预算,

政府性基金预算是国家,通过向社会征收,以及,出让土地,发行彩★票☆ticket★,等,方式取得收入,专项用于,★支持☆support★特定基础设施★建设☆building★和,社会事业,发展而★发生☆occasionally occurred★的收支,预算。

和一般公共预算,收入类似,政府性基金,预算,收入包括,:政府性,基金,地方收入,转移性基金收入,地方政府,专项债务收入和上年结转,等收入项目,。政府性,基金,地方收入以,国,有土地出让金,收入,为主,转移性基金收入一般包括,上级政府补助,收入,和,下级政府上解收入,专项,债务收入和上年结转用来补充收支差额部分。,

部分地区地方政府政府性基金收入较少,转移性基金收入较高,一般有两种原因:(,1)本地政府,基金收入,来源少,(,2)上级政府征收政府性,基金收入后再按照一定,比例返还给下级。

核心的土地出让,收入中,需要,先按规定比例计提,国有土地收益基金和农业土地★开发☆developing★资金,(在政府性基金收支科目中★单独☆alone★列出,),缴纳新增★建设☆building★,用地土地有偿使用费,(2017 年 1 月 1 日起,由政府性基金,预算调整转列为一般,公共预算,),此外还要严格按规定计提住房保障,建设资金,农田,水利建设资金,★教育☆education★,资金,土地出让,★业务☆跑死他们★,费,被征地农民,保障,资金,等 5 个子科目。

政府性,基金支出是按照,“以收定支,专款专用,”的,原则。按照,支出功能划分,现有的政府性,基金项目可以分为★科学☆Science★技术,文化体育,与传媒,社会保障和就业等 11 种,类型,。

地方,财力分析手册,(,精编版,)的图片6地方,财力,分析手册,(精编版)

3,国有资本,经营预算

国有,资本经营预算是国家以★所有☆all★者身份,对国有,资本实行存量调整和增量分配而发生的各项收支预算,是政府预算,的重要组成部分。

国有资本经营预算收入

国有资本经营,预算,收入是指经营和,使用,国有★★财产☆property★☆fortune★取得的,收入,主要包括国有,独资企业按规定,上缴国家,的利润,国有控,参股企业,国有,股权上缴,的股利,股息,收入,国有,产权转让收入和,清算收入。国有,资本预算,收入,规模,较小,大多返还给,企业,地方政府可用规模,较小。如河南省2017年省本级,国有资本经营,收入,合计,21.41亿元,其★中国☆China★有,资本地方经营收入仅,8亿元,其余大部来自于中央补助收入和上年结转收入。

国有资本经营预算,支出,

国有,资本经营预算,支出主要,包括单位对,职工的,工资福利支出;单位购买,商品和★服务☆services★的支出;政府用于,个人和★家庭☆family★的补助支出,如退休金,救济费,等;反映,各级,部门集中安排的一般,财政预算拨款用于购置固定资产,战略性和应急性储备,土地,和,无形资产,以及,大型修缮所发生的支出;政府和,单位规划各类价款本金,方面的支出,。,

地方财力,分析手册(,精编版)的图片7地方,财力分析手册(精编,版,)

4,社会保险基金预算,

社会保险基金,收入,是,★一种☆one★,强制性的专款专,用的财政收入★形式☆form★,其收入,要专项用于政府社会保险★计划☆plan★,的,开支,★因此☆therefore★本文不做重点,分析。

二,地方政府综合财力,分析

1,某地区地方政府财力★如何☆how★计算?,

在与政府,相关的汀锒取頰ttitudes★谧驶疃,某一地区地方政府财力是判断其信,用水,平和偿债能力,的基础,和,依据,反映出,地方稳定的收入来源,关于其核算我们,整理出两种,计算方式供大家参考。,

(1)分,预算,收支表计算法,

首先,计算公共财政财力,基金财力和国有资本财力,然后得到地方政府,综合财力=公共财政财力+,基金,财力+国有资本财力,。从核算的角★度☆attitudes★上讲,我们可,以用等式和,预算收支,表来反映。

→,公共财政财力=公共财政预算地方收入+上级补助,+调入资金+上年结转+下级上解,=(税收收入+非,税收收入,)+上级,补助+调入资金+上年,结转+体制,上解+专项上解,即公共,财政收支,预算,报表中的收入,合计,扣除一般债务,收入即为公共财政财力

→基金财力=基金,收入+上级补助收入+上年结转+下级上解,即政府性基金收支,预算,报表中的收入合计扣除专项债务收入即为,基金财力,

→国有资本,财力=国有资本经营预算,收入,+,中央补助,收入+,上年结余,即国有资本,经营收支预算表中的收入,合计核算,的是,国有资本财力,

虽然公共,财政收支,预算报表的收入中也有核算国有资本经营收入,但二者的来源是不同的,公共财政预算,下,的国有资本收入,一般只涵盖,行政事业单位,的非税收入★中国☆China★有资产收益的那,部分,而国有,资本,经营预算的,收入主要来源于国家,以,国有,资本★所有☆all★者,身份,取得的各种,国有资本收益。同时,从支出角度看,公共,财政预算下的国有资本,收入目的为★满足☆meet★公共需要,国有资本经营预算下的收入,其目的,必须用于国有资本的再投入,扩大,投资,包括,对新建,项目的资本金投入,向不同,所有制企业,参股,控股,对,国家鼓励发展的建设项目进行,贴息等,。所以,从核算的角度,二者并无重叠。

(2)财政部官方计算法

2017年,3月23日,财政部,发布了,《新增地方政府债务限额分配管理暂行办法》,详细阐述了★如何☆how★计算地区政府财力,。地区政府财力包括,一般公共预算财力,和政府性基金预算财力,按照政府,收支分类科目分项测算,部分收入项目结合每年政府收支分类,科目变动作适当调整。具体公式为:

→某地区政府财力=某地区一般公共,预算财力+某地区政府性基金预算财力

→某地区一般公共预算,财力=本级一般公共预算收入,+中央(上级)一般公共预算补助收入-地方一般,公共,预算,上解,支出

→,某地区政府性,基金预算,财力,=本级政府性基金预算收入+中央(上级)政府性,基金,预算补助收入,-,地方政府性基金预算上解,支出

两种,核算方式虽然,表述,不同,但总体上,大致相同,都围绕着,地方财政,预算报表,进行。,第,★一种☆one★方式能清楚的★展示☆showed★,地方政府,三种财力,状况,★而且☆but★,★当地☆local★区财政数据披露不★完全☆completely★时数据来源较为稳定,计算方法简单实用。第,二种方式则不考虑国有资本,经营预算收支,同时在,公共预算,财力和政府性基金,预算财力中减去了,上解,支出,能更,准确地反映地,区政府实际,可支配,财力,★但是☆But★对数据,来源的完薄锔小顂ense★砸蠼细摺,

2,如何解读,地方,财政报告?

(1)地方政府财政,收入核算分类,概念

在,分析地方政府,的财政收支,报告中,对于地方政府,财政收入概念的范围在不同,的表述中具有,不同含义,我们简要,通过两个,概念进行区分。

分级概念

→地方政府一般公共预算收入+,政府性基金预算,收入=地方财政,收入(,有的报告中表述为X,省,市预算,总收入)

→,地方政府一般公共预算收入+,上划中央,的税收收入=一般,公共预算总收入(有的,报告中,表述为X省,市一般公共,预算收入)

→,地方政府一般,公共预算收入,+政府性,基金收入,+,上划中央的税收收入=全X省,市,财政总收入

口径概念

狭义,的,地方政府财政收入,是地方政府一般,公共预算,收入,广义,的概念是,地方政府,综合财力。,

(,2)地方政府财政收支,关注要点,

地方,财政收入,是,地方经济发展水平的,展现,也是基础设施,建设资金的,重要来源,对于地方政府债,城投债,PPP,项目的,投资,地方财政实力是其偿债,能力及未来,政府支出的重要保障,尤其是在城,投债的评级报告中,地方财政,实力是★影响☆effect★评级的重要,因素,之一。,

地方综合,财力

稳定的收入,来源,是地方财力,的,基础,在此基础上,还要考量,收入的,结构和趋势,。

收入来源从公共,财政预算收入中的地方本级财政收入(,即税收,和非税收收入)判断,其,占地方,综合,财力的比重越高,说明地方综合财力的质量越高,财政实力,越,强,同时,重点关注其增长率。

收入的结构从两个方面考虑,一是税收收入,占本级地方收入的比重,二是税收,返还和转移性支付收入占地方综合财力,的比重。,税收收入是较为,稳,定的收入,是本级,政府财政收入的重要部分,其比重可以衡量,本级地方政府,财政收入,的稳健性。税收返还和转移性支付收入是分税制,下,中央对,地方财力的二次分配,对于经济欠,发达地区,是重要的财政收入来源。

收入变化的,趋势主要考察政府性基金预算收入的变动。其中,国,有土地出让金收入,规模的发展趋势,是近年来影响地方综合,财力,的重要因素。地方土地出让主要通过,招标,拍卖,挂牌和协议的方式,进行。,2010 年以来,土地出让收入占同期全国基金收入的,比重,一直保持在, 70%以上,2017 年达到 84.7%的★历史☆History★高位,。相比于中央政府,地方政府,对于,政府性基金收入,的,依赖度更高,。2017 年,中央基金,收入,占,中央财政收入的比重,仅为 4.7%,而地方基金收入占地方财政收入比重高达64%,。

财政支出,

以一般公共服务支出为代表的刚性支出在,财政,收入中的比重直接影响,地方政府的,财政,空间。刚性支出越多,行政管理费等固定,开支占比越大,政府用于民生建设,的资金相对减少,地方政府的财政灵活性降低。

支出,的,规模,可以从,本级,支出占综合财力的比重来看,占比越大,表明地方综合财力★无法☆to be★覆盖支出,需要依靠上级,的转移支付才能完成。,

(3)城投企业与地方,“土地财政,”

土地财政是土地制度变革,和财税体制调整的共同产物。集土地经营和土地管理于一体的地方政府,在经济增长竞争,中对财政增收,目标的追求,必然导致其对土地收益,的过度,依赖,进而,形成,普遍的,“土地财政,”,。

如果,只看狭义口径和中等口径,我国土地财政相对于公共财政收入的,比率较为稳定,这主要是因为2009年以来土地税收,土地出让收入和财政收入★几乎☆much★保持同步增长势头。但如果考察广义口径,土地财政膨胀速度较快,相对于公共,财政收入的比,重在2009年不足80%,而到2017年★已经☆have been★,超过160%。,以土地,抵押贷款为,代表的广义土地,财政给地方政府提供了预算软约束和,更,大的财力支配权,★成为☆Become★地方政府基建投资的主要资金来源,也,固化了长期以来投资主导的经济增长模式。,

作为城,投企业来说,和,地方政府“土地财政”的★联系☆links★最为,密切,一是通过,参与土地储备★开发☆developing★,运作,获得土地出让金,的直接和间接返还,二是将所有的土地资源抵押进行融资。

在,城,投企业历史发展过程中,地方政府,常常,向城投企业注入土地资产,甚至部分城投,企业实际承担,了,土地储备机构,的职能。★但是☆But★2010年以后,监管部门,逐渐厘清城投,企业和,土地融资,的关系,规范,地方政府“土地财政”。这也,使得不,少城投,平台,的运作模式亟待转型,主要体现在,以下两个方面,。

获得土地使用权

2017年50 号文要求“,地方政府不得,将公益性资产,储备土地注入融资平台,公司,不得承诺将,储备,土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源”。,因此,城投企业获得土地使用权需要依靠两种规范方式,:一是对于经营用地,或工业用地等建设性用地,城投,企业必须参与,“招拍挂,”,及时,足额缴纳土地出让金,获得土地使用权;二是,对于不以盈利为,目的的公租房,保障房,等公益性用地,城投企业以政府划拨方式无偿获得,土地使用权,但前提是必须经过有关部门依法,批准并,严格,将土地,用于指定用途,。

开展,土地储备★业务☆跑死他们★

以往城,投企业参与土地储备一级开发,有,两类方式,:一是,地方政府直接将,土地储备的职能赋予城投公司,用,土地,储备收益,来平衡★城市☆cities★建设资金,的缺口,此时城投公司,可以直接,利用储备,土地融资进行,一级开发;二是城投公司受政府,委托,★合作☆cooperation★,进行土地一级开发,进而获得土地出让金收入分成,。,

2017年,87 号文严禁将“,储备土地前期开发”,作为政府购买服务项目,也给城投企业与土储机构的业务★合作☆cooperation★提出明确限制。,结合2016年4号文地方财力分析手册,(精编版)的图片8<2 >精神,城投企业可以提供土地征收,收购,收回涉及的拆迁安置,补偿服务(“前期开发”,之前的,★工作☆work★),通过政府购买服务,的,方式合作,。另外,土地,前期开发作为,一种基础设施建设,可以通过 PPP 模式由地方政府与城,投,企业,进行合作。

三,如何阅读城投债,评级,报告?,

城投债评级报告一般都会包涵★当地☆local★财力情况,善于阅读和利用评级,报告,可以减轻对于,各省,市,县级行政★区域☆regional★的,财力数据搜集工作。

1,评级报告说了什么?

城,投债是指地方政府,出资设立的承担,政府公益性,项目,投融资功能的主体(,城投企业)所发行的,各类,债务融资工具。,★由于☆Meanwhile★城,投,企业普遍承担当地基础设施及,公共服务等公益性项目的投资建设,其,经营与偿债能力与地方财力有着千丝万缕的★联系☆links★,因此评级公司对,城投企业进行信用评级,时,都会将,当地经济,和财政,实力作为,重点关注的内容,。

城投债,评级报告中,关于财政,数据的说明通常在评级报告,的前半部分,和,地区国民经济发展水平同时列出。,一般分为财政,收入和支出部分介绍,不同地区财政收入,部分的数据在,口径和层级,上都,不尽相同。

(,1),核算,级次

核算级次,通常有全省,(市),省(市)级,省(市)本级,。

在,口径,上,全省的,范围★最大☆largest★,省本级,公共预算收入,只,包括省级预算,单位,的,公共,预算收入,而省级,公共预算收入,除,省级预算单位,收入外,还要,包括,下属市级,地区税收,分成收入,专项上解,收入和★其他☆other★来源于市级,的收入。

省本级,公共预算支出,只,包括省级预算单位,的,公共预算,支出,而省级公共预算支出,除省级预算单位支,出外,还要,包括对下属市级地区一般性,转移支付支出,专项转移支付支出和其他对下级的补助等支出。

从层级关系上讲,省级收入(支出)大于省本级,收入(支出),市级收入(,支出),大于市本级收入(,支出),从数量,上,讲,通常市级收入,(支出)大于省级收,(,支出,)。

地方财力分析,手册,(精编版)

(2),收入:分为宽窄,口径,各两个,层级

窄口径:核算的是,地方,一般公共收入(本级,地方收入)和一般公共预算,总收入,同时列出税收收入,的占比和增长率,对于有下属高新区,产业园区的★城市☆cities★还会列出新区和园区内的财政收入,和土地出让金,的变动情况。在表述中一般,采用“XX市,(财政),一般,预算收入,”和“XX市(,财政)一般,公共,预算收入”。

全口径:核算的是地方政府综合财力,和地方政府财政收入,前者的范围,更大,包括了国有,经营,资本,预算收入或者预算外收入,后者是,一般公共预算收入,政府性基金收入和预算外收入,的总和。

(3)支出:按功能,分类,有狭义刚性和广义刚性,之分

支出一般按功能进行分类,★强调☆emphasised★,民生支出,的变动,有评级报告,中,进一步对,财政,支出进行狭义,刚性和广义刚性进行分类。将社会保障与,就业,医疗卫生,教育和,一般公共服务四个支出,科目定义为,狭义刚性支出将狭义刚性支付加上一般预算支出中外交,国防,公共★安全☆safest★,★科学☆Science★技术,文化教育与传媒,环境★保护☆protects★等科目,但不包括城乡社区事务,农林水事务,交通运输,和工业,商业,金融,(,采掘电力,信息,金融监管支出)等事务四个科目,定义,为广义刚性支出。

2,如何理解评级,报告中的财政数据?

(1)城,投债和地方政府财政收支,的关系,

上文提到,城投企业和地方政府,土地财政的关系,有两条线,一是土地出让金,和直,接和,间接,返还,二是,土地使用权的,抵押,而城,投债,与,地方财政最直接的关系是负担增量的,市政基础设置,建设的,政府资本性支出。,★由于☆Meanwhile★地方财政,由“,建设型,”向,“民生型”转变,2007年在,财政支出,中,也,取消了经济建设支出这一科目,但部分地区,的,城建支出仍然,较大,一般,财政,收入和土地出让金收入★无法☆to be★★满足☆meet★,城投债,是必要的弥补方式。

为更,好的说明评级报告中的,财政信息,我们对,2017年,各省,一般公共预算收入的,情况,进行排序,选取广东省,(第,1)和,贵州省(第23)为例,从城投债的角度比较两省及其地级市,园区的,财政收入情况。

总体上来看,广东省全省及各,地级市,城投债的发行规模,大于贵州省。评级角度,广东省城,投债,发行主体评级,整体高于贵州省,对比,两省城,投债发行规模排前两位城市,贵阳市AAA级,8只,AA+,级,22只,AA,级,13只,★广州☆Guangzhou★市AAA级67只,AA+级2只,AA,级,10只;遵义市,AA+级2只,AA级11只,★深圳☆Shenzhen★市AAA,级,24只,AA+,级1只,。两省较大的,经济发展水平和,财政实力差距,使得,城投债的评级,存在较,大的差异。

地方财力分析,手册(精编版)的图片,9地方,财力分析手册(精编版)(2)分析,评级报告披露的信息,要点

省级地级市

1)在阅读,评级报告描述的地方财政信息,时,需要关注统一口径下的,财政,收入绝对规模,★注意☆危险信号★不同语境下的统计口径,★而且☆but★要关注地区经济,总量和财政收入的关系,。

地方政府收入的绝对规模,在一定程度上代表,了其可支配,资金,的规模,反应了,其调控地方经济,的实力。,由于,核算习惯,不同地方的,评级报告中的地方财政口径并不相同,同时表述也并一致,需要我们根据给出的数据和语境进行判断。

地方,财力,分析,手册(精编版)的,图片10地方财力分析手册(精编版)

广东省,贵州省近年来经济增长,保持平稳,贵州省,的增长势头,更快★一些☆some★。尽管两省2016年以来,地方一般公共财政收入增速均,★出现☆There★大幅下滑,但广东省的增速仍,显著高于贵州省。

地方财力分析手册(精编版),的图片11地方财力分析,手册(精编版)

2)注意财政收入,结构及其变动,税收收入占地方财政总收入,的比重,关注,市本级财政收入及税收收入占比,。

财政收入的变动体现了,地方经济发展的趋势和经济环境的态势,稳定,持续的财政收入,增长为,其地区,的城投,企业发展,奠,定了良好的,资金环境,部分城,投企业,的,盈利来源依赖政府的,财政补贴和代建,的基础设施项目的政府付费和,回款,所以地方政府,财政,收入的,变动会对其经营发展,产生较,大的,影响,。

贵州省,在GDP保持,高速增长的同时,地方一般,公共预算收入增长率却,自2012年,以来,逐年,下降。税收收入占比,从,2011年,的67.0%,上升到,2014年,的75.1%,2015和2016年税收收入,和,公共财政收入增幅均有下降,税收收入占比,下,降到71.8%,2017年由于税收收入增速回升,公共财政收入增速,趋缓,税收收入占,比,反弹至73.1%。

广东省地方一般公共预算收入增长率和税收收入增长率在2015-2017年间逐年下降。广东省税收收入占,比呈下降趋势,2017年,广东省税收收入占一般公共预算,收入的比例为78.39%,而2010年,高达,84.2%,。税收收入增速的,降低,会对公共财政收入造成一,定的负面冲击,。

由于两省,对于地方,财政总收入的统计,口径,并不一致,我们,采用广东省,的口径,即地方财政总收入=一般公共预算,收入+政府性基金收入,比较税收收入对两省财政总收入的影响。贵州省2016,2017年税收收入,占地方财政总收入的比重,为49.2%,45.8%,广东省为,56.8%,52.4%。显然,贵州省的收入结构要差,★一些☆some★,同时由于基金收入占比,过高,财政总收入波动更大。

对比,主要城市,从2017年,一般,公共预算来看,★广州☆Guangzhou★市是贵阳市的4倍左右,★深圳☆Shenzhen★市是遵义,市的15倍,以上(市本级为42倍);税收收入,广州市是,贵阳市,的,4倍多,深圳市是,遵义市的15倍以上,(,市本级,近40倍);收入结构上,4个城市差别不大,税收收入占市级,一般公共预算收入,均在77%以上。市本级,财政,收入合计数据不是全,口径数据,而是,一般公共预算收入加上上年结余,调入,资金,上级补助和下级上解等,事项后,再减去上解,上级,支出,进而得到市本级实际可支配财力,。税收收入与市,本级,收入的比值显示,贵阳市,深圳市,税收收入占比,较高,遵义市,和,广州市占比较低,表明转移收入,调入资金对遵义和广州的地方财力影响相对,更大。

地方财力分析手册(精编版,)的图片12地方财力分析手册(精编版)3)关注财政自给率,重视,收入增长的,来源,。

财政自给率,表明一般公共预算收入对一般公共预算,支出的,覆盖率,反映公共财政,的缺口程度,比率越低,财政对于转移支付的,依赖性越高,地方政府,财政平衡能力越差。,财政,自给率,=一般公共预算收入(本级收入即,税收+,非税收收入)/一般,公共预算,支出。

从全省数据看,广东省财政自给率较高,2017年达到75.22%,而贵州省只有35.04%,财政自给率,处于较低范围。分城市,来看,贵阳,遵义市本级,和市级财政独立性,都低于广州和深圳,广州的市级财政独立性最高。

地方财力分析手册(精编版,)的图片13地方财力分析手册(精编,版)

4)从地方综合财力和财政独立性两个维度考察地方政府财政收入情况。

财政独立性=(上级补助,收入,-上解上级支出)/地方财政支出,。如果,地方政府,的支出主要,是由地方自有收入提供,则,地方,在,财政支出上受到中央或,上级政府干预较少,拥有较,高的决策自主权;但如果地方支出主要依赖税收返,还和转移支付,则中央或上级,政府,可以通过转移支付来影响地方政府的行为,地方,的决策,自主权将,较低。财政独立性★指标☆indexes★越大表明地方财政,的独立性越低。

我们以遵义市市级,和深圳市市级的,数据进行,计算说明,。遵义市级数据为,0.57,深圳市市级为,0.02,表明遵义市,相较于深圳市对于转移支付的,依赖性更高,财政独立性较低。

地方综合财力上,考虑到口径的统一性,我们采用计算三种财力的,方式进行计算。以贵州省为例,2017年地方综合财力6,016.45亿元,其中公共财政财力,4,913.01亿元,基金,财力1,094.19亿元,国有资本,经营,财力9.25亿元。

5),看“,土地,”,。

这里,的土地就是指国有土地出让金,收入,即政府性基金收入中核算的主要部分,。如果,政府财政,收入的变动受,土地出让金影响,较大,或者,在土地出让金,占地方一般预算收入比重较大的,情况下,其,增速,波动较大,则,该地区财政收入,稳定性相对较弱。

我们计算,得到广东省2017年,国有土地出让金收入/地方政府性基金收入,为91.8%,较2016年上升4.4个百分点,同时广东省2017年土地,出让金收入同比增速大幅反弹至52.5%,说明广东省地方,财力对土地出让收入的依赖性有所增加。

6)关注,民生支出,

刚性,支出占,比,越大,地方政府的财政弹性越小,偿债能力相对越弱,政府的效率也相对较低,但评级报告中,很少,会直接披露,刚性支出,的,规模,通常可以从民生支出的增长率角度衡量。,

4个城市中,只有,贵阳市每年,披露民生,支出的规模,2017年为376亿元,占一般公共预算支出65%,相比,2010年提高了近,8个,百分点。,

园区

园区由于其特殊的经济职能和任务,一般具有较好的经济发展,水,平和财政,实力,其,财政结构具有较强的稳定性,级别上分为国家级,省级,地市级和县级。,以国家级园区为例,从普通,地级市到,直辖市,都有设置,作为所在地(直辖)设区的市以上,人民政府,的派出机构,行政级别低于所在地,人民政府,在财政隶属关系上和所在,市其他辖区★地位☆Brydon★,相同。例如,苏州工业园区和昆山经济技术开发区★都是☆All are★,国家级,园区,但是前者,在财政级次上直接隶属于苏州市,后者则,隶属于,昆山,市(苏州市下辖的县级市)。

对于园区,我们主要关注,公共财政,收入结构,上级,转移支付,收入,和土地,财政,情况。对比,广州,开发区和遵义经济技术开发区,的财政数据,主要结论如下:

1)两个园区一般,公共预算收入规模相差,较大,但,其,结构较为接近。从税收收入占一般公共预算收入比重,看,广州开发区,一般,公共预算收入,结构趋好,遵义经济技术开发区有所,下滑;广州开发区财政自给率高,公共财政收入,对公共,财政支出,覆盖率大,。

2)遵义经,开区更为依赖上级财政补贴,广州,开发区本级,财政实力较强。2016年遵,义经开区上级补助收入是,一般,公共预算,收入的111.8%,且较2015年大幅提高,了,34个百分点;广州开发区这一比例,为,48.95%,表明广州开发区,财政独立性较高,而,遵义经,开区在,财政上过度,依赖上级的转移支付。

3),广州开发区土地财政,依赖度,更高,遵,义经开区土地收入的占比较低。2016年广州,开发区政府性,基金,收入是,一般公共预算,收入的,52.87%,虽然,较2015年比率★出现☆There★大幅下降,主要因为国有土地出让金收入下滑,但,仍处于较高水平,国,有土地,出让金变动,对开发区财政,有着,较大影响。遵义经开区的土地财政性质,较弱,2016年,政府性,基金收入,只有一般公共,预算收入的17.78%。

地方财力分析手册(精编,版,)的图片14地方财力分析,手册,(精编,版)

四,实例分析

1,2018年,江苏新海,连,发展,集团有限公司主体及相关,债,项评级,报告

2017年,连云港市及,经开区一般预算收入,均有所,增长。连云港市一般公共预算收入214.85亿元,同比增长8.4%;连云港市,一般预算支出393.50亿元,同比,增长5.0%。

2017年,经,开区一般预算,收入为36.41亿元,同比增长3.86%,主要由税收收入构成,为,34.04亿元;实现政府性基金,收入3.31亿元,同比,继续,增长。同期,经,开区实现转移性收入20.57亿元,同比增长14.49%;一般,预算转移性收入增长16.30%,仍是其主要构成。

地方财力,分析,手册(精编版)的图片,15地方财力分析手册,(精编版)财政核算口径或层级

2017年连云,港市一般预算收入为,214.85亿元,经开区一般预算收入,为36.41亿元,。

连云港市和经开区的数据为,窄,口径,中的第一层级,――地方一般公共,预算,收入(,本级收入,),即公共财政收支预算报表,核算的总收入减去转移性收入,调入收入,和债务收入,等。,

财政收入,绝对规模,相对规模

经开区地方综合财力60.29亿元,其中,36.41亿元为,地方本级收入,3.31亿元为政府性,基金收入,20.54亿元为,公共预算,中转移性收入,0.03亿元为,基金,预算中转移性收入。经,开区政府性,基金收入,占经开区综合,财力比重仅为5.54%,土地出让金收入并不构成财政收入的,主要来源,而税收收入,占比达到56.46%,表明收入,结构较为稳定。报告,中,也提及,“2017年经开区纳税前十名企业,合计完成税收总额为53.14亿元,其中前五名,企业★全部☆all★为医药企业,医药行业对税收贡献,程度较大,”,因此经,开区,财力,增长容易受医药行业发展不确定性,影响。

财政,支出,

连云港市一般,预算,支出大于地方,本级收入,经开区,一般预算支出,小于本级收入,财政自给率分别为54.60%和187.97%。,2017年经开区一般预算,支出同比,下滑;其中狭义,刚性支出为5.10亿元,规模有所,增长,仍处于较低水平,。同期,广义刚性支出,有所增加,在,一般预算支出中的占,比增加,19个百分点。这是因为经开区,★大部分☆centipede★,支出,主要,用于,园区内基础设施建设,土地征迁及平整开发,一般预算支出,中刚性支出占,比较低,基本建设,等弹性支出,规模相对较大。

地方财力分析手册(,精编,版),的图片16地方财力分析手册(精编,版)

2,2018年信阳华信投资,集团有限责任公司主体,及相关债项评级报告

财政核算口径或层级

2017年信阳市经济,继续保持增长,地方财政,收入中一般,预算收入100.45亿元,同比增长6.1%。

统计的数据为窄口径中的第一层级,―,―地方一般公共,预算,收入,(,本级收入),即公共财政收支,预算报表核算的总收入,减去转移性,收入,调入收入,和债务,收入,等。

财政收入绝对规模,相对,规模,

2017年信阳市,经济继续保持增长,实现财政总收入,148.38亿元,同比大幅增长16.3%。2017年信阳市财政本年收入同比继续,增加,其中转移性,收入,占,比为63.93%,占,比依然较高,信阳,市对上级,转移支付的,依赖程度仍然很高,。

根据图表,22,2017年信阳市地方综合,财力=186.93+331.34=518.27(,亿元),其中186.93亿元为本级收入,331.34亿元为上级补助,。从结构上看,转移性收入是,信阳市,财政本年收入,的重要来源,其中主要为一般预算转移性收入,。2017年,信阳市一般预算转移性收入,为323.36亿元,同比增长11.58%,在,转移性收入中的占比为97.59%,在财政本年收入中的占比为62.39%,占比较高,财政收入对上级转移支付,的依赖程度较高,。

同时,2017年税收收入,在一般预算收入,中的,占,比为,66.71%,较上年,下降2.02个百分点,表明收入稳定性减弱,。,基金预算收入易受当地,房地产及土地市场影响,具有一定不稳定性,2017年同比,有所,下降。,

地方财力分析手册,(精编版),的图片17地方财力分析,手册(,精编,版)财政支出

2017年,信阳市实现一般,预算支出446.04亿元,同比增长10.68%;其中,狭义刚性支出与广义刚性,支出规模均,继续增加但占比均,有所下降,。同期,信阳市教育支出为,100.90亿元,在,一般,预算支出中的占比为22.62%,仍然是狭义,刚性支出最,主,要的,部分。2017年,广义,刚性支出占比为67.71%,虽有,小幅下降但仍保持较,高水平,。

2017年,信阳市财政,自给率为22.52%,较上年下降0.97个百分点,财政自给率处于,较低水平。

地方,财力,分析手册(精编版,)的图片18地方财力分析手册(精编,版)

文:国金固收,团队

来源:岳,读债市

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